Общая характеристика теории спроса на деньги (обобщение классического и кейнсианского походов) Спрос на деньги выражает желание экономических субъектов иметь в сво-ем распоряжении в определенный момент времени некоторую величину данного актива (платежных средств (кассу)). Иначе спрос на деньги называется спросом на реальные денежные (кассовые) остатки. Держание кассы лишает ее собственника доходов от тех видов имущества, которые он может купить на лежащие в кассе деньги, т.е. держание кассы связано с альтернативными затратами.
К факторам спроса на деньги относятся:
- уровень дохода,
- скорость обращения денег,
- ставка процента,
- уровень цен (фактор номинального спроса на деньги).
Классическая теория связывает спрос на деньги (L) с реальным доходом.
Кейнсианская теория считает основным фактором спроса на деньги ставку процента. Согласно кейнсианцам хранение денег в виде наличности связано с определенными издержками, которые равны проценту, который можно было бы получить, положив деньги в банк или использовав их на покупку других финансовых активов, приносящих доход.
Чем выше процент, тем больше мы теряем потенциального дохода, тем выше альтернативная стоимость хранения денег в виде наличности, а значит, тем ниже спрос на наличные деньги.
Функция спроса на реальные денежные остатки:
(М/Р)D = L (i-, Y+), где
i – номинальная ставка процента,
Y – реальный доход.
Если предположить линейную зависимость, то
М/Р = kY–hi, где
k – коэффициент, отражающий чувствительность спроса на деньги к доходу,
h – коэффициент, отражающий чувствительность спроса на деньги к ставке процента.
Нелинейная зависимость:
(М/Р)В = kY–hi
Функция спроса на деньги показывает, что при любом данном уровне дохода величина спроса будет падать с ростом ставки процента и наоборот. Увеличение дохода отразится сдвигом кривой спроса на деньги LD вправо на величину kΔY. Однако имеется определенный временной лаг между изменением факторов и реакцией спроса на деньги
В функции спроса на деньги используется номинальная ставка процента, т.е. ставка, назначаемая банками по кредитным операциям. Реальная ставка про-цента отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента. Связь между номинальной и реальной ставками процента опи-сывает уравнение Фишера:
i=r+π, где
π – темп инфляции,
r – реальная ставка процента,
i – номинальная ставка процента.
Следовательно, номинальная ставка процента может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной ставки процента и темпа инфляции.
Классическая теория и уравнение Фишера вместе дают связь объема де-нежной массы и номинальной ставки процента: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной ставки про-цента. Связь инфляции и номинальной ставки процента – эффект Фишера.
В долгосрочном периоде сохраняется отмеченная классиками «нейтраль-ность денег», т.е. изменение номинальной переменной (π) может повлиять лишь на другую номинальную переменную (i), не затрагивая реальные величины (r).
В краткосрочном периоде изменение номинальной величины на какое-то время отразится на реальной переменной. Так, при изменение темпов инфля-ции (π) банки могут не сразу могут изменить назначенную ими ставку процен-та (i), тогда рост инфляции снизит на некоторое время реальную ставку про-цента (r), что создаст благоприятные условия для инвесторов и других получателей кредитов. В этом случае,
r = i–π
Учитывая возросшее влияние на процессы в экономике инфляционных ожи-даний экономических агентов, а также тот факт, что устанавливая определен-ную ставку процента, банки имеют в виду ожидаемый в перспективе темп ин-фляции, поскольку фактически его значение на данный момент не известно, формула Фишера несколько модифицируется
i=r+πe, где
πe – ожидаемый темп инфляции.
На базе двух основных подходов к анализу спроса на деньги сформированы различные денежные теории:
1. Модель Баумоля-Тобина
Основа модели – трансакционный спрос на деньги. С помощью ее можно определить, какую сумму в среднем за период экономический агент может хранить в виде наличности в зависимости от уровня своего дохода, альтерна-тивной стоимости хранения денег в виде наличности (ставки процента), издер-жек по переводу своих активов из одной формы в другую. Одновременно ре-шается вопрос о том, как часто следует переводить активы из одной формы в другую.
2. Портфельный подход
Согласно подходу, наличность – лишь одна из составляющих портфеля фи-нансовых активов экономического агента. Решая вопрос об оптимальном коли-честве средств, которое можно держать в виде наличности, владелец портфеля исходит из того, какой доход могут обеспечить ему другие активы, и в то же время, насколько рискованно хранить средства в той или другой форме акти-вов. Рост доходности акций и облигаций – снижение спроса на деньги L. Рост риска потерять доход от неденежных форм активов – увеличение спроса на деньги L. Кроме того, спрос на деньги зависит от общего богатства индиви-дуума, т.к. его размеры определяются объемом портфеля активов в целом. Также учитывается влияние инфляции. Общая формула имеет следующий вид:
(М/Р)D = F (rS, rb, πe, W), где
rS – предполагаемый реальный доход на акции,
rb - предполагаемый реальный доход по облигациям,
πe – ожидаемая инфляция,
W – реальное богатство.
Портфельный подход к анализу спроса на деньги имеет смысл прежде всего для агрегатов М2, М3 и более широких. Составляющие агрегата М1 практически не приносят дохода, но по степени риска почти аналогичны многим активам в правой части формулы (акции, облигации). В этом случае утрачивает смысл сравнение правой и левой части формулы, т.к. владельцам портфеля активов заведомо невыгодно держать средства в виде наличности или М1, если их можно поместить в более прибыльные, но такие же по степени риска финансовые активы.
3. Определение спроса на деньги на основе оценки вероятного изменения скорости обращения денег, ожидаемой инфляции, планируемого изменения объема реального ВНП (ВВП), т.е. исходя из уравнения MV = PY
|
